昌發展王穎：新母基金未來投資時，將會更關注產業資本背景GP

21世紀經濟報道記者 申俊涵 北京報道3月8日，“21世紀影響力女性投資人閉門沙龍暨2024年股權投資春季策略會”在北京成功舉辦。本次活動由南方財經全媒體集團、中國投資協會創投委指導，21世紀經濟報道和中華女創投家聯誼會共同舉辦，21世紀創投研究院、粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心分別提供智庫支持、數據支持，機構投資者評論（IIR）、賦航資本提供戰略支持。在圓桌討論環節，昌平科技園發展有限公司總經理王穎介紹了昌發展今年的投資與退出策略。據了解，昌發展從2016年開始運營管理母基金，目前已合作基金45支、基金規模超290億元，直接、間接投資項目超1100個。重點合作基金包括真格、英諾、梅花、水木、松禾、華蓋、弘暉等頭部資本管理機構，高度聚焦醫藥健康、智能制造、泛文體等產業領域。同時，設立昌發展知衡直投基金，重點支持醫藥健康、能源科技、先進制造等前沿細分行業。王穎介紹稱，昌發展既有母基金也有直投基金。其中，母基金主要為政府出資，并進行了少量的社會化募資，直投基金主要是面向社會資本募資。由于不同屬性的LP訴求會有所不同，昌發展也在不斷轉換角色，希望為LP創造更大的價值。隨后，王穎分享了對政府引導基金所處現狀的觀察。她表示，一方面，政府引導基金在2015年左右進入發起設立的高峰期，近兩年，當時設立的這批政府引導基金逐漸進入退出期。對大部分的母基金、政府引導基金來說，現在都面臨著如何實現更好DPI、如何實現資金有效良性循環的考驗。昌發展之前管理的三支母基金也都陸續進入退出期，正在通過各種方式加快資金的退出。另一方面，現在仍然有許多地方政府在非常積極地設立新基金。王穎透露，昌發展也計劃發起設立三支新母基金，其中既有綜合性基金又有主題基金。關于新母基金投資GP的策略，她表示，團隊會很慎重地投資新GP，但也保持相對穩健的投資節奏。在選擇具體團隊時，將會更加關注產業資本。“有產業資本背景的GP會有更強的抗風險能力、退出能力，對被投企業的賦能也會更加深入。對非產業資本的GP團隊，昌發展會更加關注其歷史DPI情況，在經濟周期變化過程中的應對策略和團隊的責任擔當表現。”王穎說。在直投方面，王穎介紹稱，昌發展結合國家鼓勵的產業方向與自身產業優勢，重點布局醫藥健康、先進制造、能源科技賽道。在醫藥健康領域，團隊今年在投資新藥時會更加謹慎，更加關注技術平臺未來的稀缺性和全球化布局的情況。投資醫療器械時，會更關注高增長潛力的藍海市場，以及所投項目未來被并購的可能性。在先進制造領域，團隊今年關注跟半導體、汽車相關的核心材料、核心部件“卡脖子”技術的更新迭代。在能源科技領域，團隊今年會繼續關注能源互聯網、儲能等細分方向。另外值得注意的是，在AI大模型領域，無論是底層基座大模型層面，自主可控、自主編碼的基石項目層面，還是應用開發層面，北京頭部創業團隊數量占到了全國的半壁江山。王穎認為，AI大模型是未來的發展方向，北京發展和應用AI大模型也有一定的地域優勢。隨著眾多AI大模型頭部團隊在北京的聚集，將會給當地醫療健康、先進制造、能源科技領域帶來大模型應用、整合、賦能提升的機會，這也是昌發展所看到的投資新機遇所在。